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本期概覽
2022年9月13日，財政部發(fā)布了5項有關(guān)金融負債與權(quán)益工具區(qū)分的應(yīng)用案例。這些應(yīng)用案例對于如何理解和應(yīng)用金融負債與權(quán)益工具的區(qū)分原則，尤其是關(guān)于或有結(jié)算條款、回購自身權(quán)益工具的合同義務(wù)等準(zhǔn)則規(guī)定，提供了進一步的詳細指引和分析依據(jù)。本文將針對應(yīng)用案例中投資者保護條款、擬上市公司引入戰(zhàn)略投資者的增資協(xié)議中所約定的股份回購條款、以及在上市過程中通過簽署補充協(xié)議中止和恢復(fù)回售權(quán)的不同安排，詳細解析上述合同條款及安排當(dāng)中的關(guān)鍵點，及其對金融負債與權(quán)益工具的分類、初始及后續(xù)計量的相應(yīng)影響。
應(yīng)用案例1 - 投資者保護條款
甲公司發(fā)行無固定到期日的中期票據(jù)，募集說明書中約定發(fā)生下列應(yīng)急事件時，應(yīng)即刻啟動投資者保護應(yīng)急預(yù)案：
1
本公司發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；
2
本公司發(fā)生超過凈資產(chǎn)10%以上的重大損失，且足以影響到中期票據(jù)的按時、足額兌付；
3
本公司作出減資、合并、分立、解散或申請破產(chǎn)的決定；
4
其他可能引發(fā)投資者重大損失的事件。
持有人大會有權(quán)要求發(fā)行人回購或提供擔(dān)保，由于發(fā)行人在持有人大會中沒有表決權(quán)，且發(fā)行人應(yīng)無條件接受要求其回購或提供擔(dān)保的決議結(jié)果，因此發(fā)行人不能無條件地避免還本付息的合同義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將該永續(xù)中期票據(jù)確認為一項金融負債。
普華永道觀察
根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》（CAS 37）第十二條“附有或有結(jié)算條款的金融工具，指是否通過交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)進行結(jié)算，或者是否以其他導(dǎo)致該金融工具成為金融負債的方式進行結(jié)算，需要由發(fā)行方和持有方均不能控制的未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生來確定的金融工具。對于此類金融工具，發(fā)行方不能無條件地避免交付現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或以其他導(dǎo)致該工具成為金融負債的方式進行結(jié)算的，應(yīng)當(dāng)分類為金融負債。但是，當(dāng)或有結(jié)算條款幾乎不具有可能性，或只有在發(fā)行方清算時才需承擔(dān)結(jié)算義務(wù)的，發(fā)行方應(yīng)當(dāng)將其分類為權(quán)益工具”，因此在分析永續(xù)債或者永續(xù)中期票據(jù)中的投資者保護條款，對募集資金作為金融負債或權(quán)益工具的影響時，需要特別關(guān)注以下幾點：
1、發(fā)行人能否無條件地避免支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)
發(fā)行人是否能夠控制應(yīng)急事件的發(fā)生：
- 常見的投資者保護條款包括：未能清償或影響到期足額兌付債務(wù)、財務(wù)狀況發(fā)生重大變化、財務(wù)指標(biāo)承諾未達標(biāo)、信用評級被降級或其他因發(fā)行人經(jīng)營不善可能引發(fā)投資者重大損失的事件等，這些事項屬于發(fā)行人和持有人均不能控制的未來不確定事項。
當(dāng)發(fā)行人不能控制應(yīng)急事件的發(fā)生，則須進一步分析投資者保護應(yīng)急預(yù)案（如持有人大會）對發(fā)行人的影響：
- 應(yīng)用案例1中持有人大會有權(quán)要求發(fā)行人承擔(dān)回購或提供擔(dān)保，發(fā)行人無法控制持有人大會的表決結(jié)果，且發(fā)行人應(yīng)無條件接受并執(zhí)行持有人大會決議，因此發(fā)行人不能無條件地避免支付現(xiàn)金的合同義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將該永續(xù)中期票據(jù)分類為金融負債。
- 若持有人大會無權(quán)要求發(fā)行人承擔(dān)支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，如僅有權(quán)要求發(fā)行人增加信息披露、接受持有人監(jiān)督；或持有人大會僅有權(quán)要求合同利率跳升且票息封頂，該封頂票息水平未超過同期同行業(yè)同類型工具平均的利率水平，該利率跳升并不會構(gòu)成間接義務(wù)，因此該等合同條款并不會導(dǎo)致該永續(xù)中期票據(jù)被分類為金融負債。
除了投資者保護條款，還應(yīng)結(jié)合募集說明書及相關(guān)協(xié)議中的其他合同條款如關(guān)于發(fā)行人的義務(wù)、持有人的權(quán)利、持有人大會的議事機制、違約事件及違約責(zé)任等的合同條款，綜合分析判斷這些合同條款是否構(gòu)成了發(fā)行人不能無條件地避免支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。
2、對清算定義的考慮
根據(jù)或有結(jié)算條款的例外規(guī)定，發(fā)行人僅在公司清算時才需承擔(dān)結(jié)算義務(wù)的，不影響將該金融工具分類為權(quán)益工具。雖然本例中并未涉及，但實務(wù)中在判斷永續(xù)債等金融工具的股債分類時，需要重點關(guān)注合同中是否存在特殊約定，如當(dāng)發(fā)行人出現(xiàn)停業(yè)整頓、全面無力償債、或破產(chǎn)重整等“視同清算”情形時，投資方有權(quán)要求發(fā)行人歸還本金和利息。由于上述“視同清算”并非真正清算，發(fā)行人并不是僅在清算時才需承擔(dān)結(jié)算義務(wù)，因此不適用或有結(jié)算條款的例外規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將其分類為金融負債。此外，根據(jù)CAS 37以及《永續(xù)債相關(guān)會計處理的規(guī)定》的相關(guān)指引，若清算確定會發(fā)生且不受發(fā)行人控制，或者清算發(fā)生與否取決于該永續(xù)債持有方的，則仍表明發(fā)行人具有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。
3、對“幾乎不具有可能性”的判斷
根據(jù)或有結(jié)算條款的例外規(guī)定，如果或有結(jié)算條款幾乎不具有可能性，即相關(guān)情形極端罕見、顯著異常且?guī)缀醪豢赡馨l(fā)生時，不影響該工具分類為權(quán)益工具。但需要強調(diào)的是，準(zhǔn)則中對于“幾乎不具有可能性”的定義是相當(dāng)苛刻的。一般而言，合同中約定的條款是合同各方基于正常的商業(yè)考慮制定的，具有商業(yè)實質(zhì)，不能被認定為幾乎不具有可能性。
實務(wù)中，擬上市公司在引入財務(wù)投資者時，擬上市公司或其控股股東往往會給予財務(wù)投資者一些優(yōu)先權(quán)利如股份回售權(quán)、反稀釋權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等權(quán)利，這些優(yōu)先權(quán)利對發(fā)行人的財務(wù)狀況和業(yè)績可能產(chǎn)生重大影響，因此市場各利益相關(guān)方對于擬上市公司存在的這些特殊安排，尤其是股份回售權(quán)的財務(wù)影響愈發(fā)關(guān)注。本次發(fā)布的其余4項應(yīng)用案例均與企業(yè)回購自身股份相關(guān)。
應(yīng)用案例2 - 對減資程序的考慮
甲公司（即發(fā)行人）為中國境內(nèi)注冊的企業(yè)，2X21年1月1日甲公司引入丙公司作為戰(zhàn)略投資人，丙公司向甲公司增資3億元人民幣，取得甲公司20%的股權(quán)。增資后，甲公司進行了注冊資本變更。除普通股外，甲公司無其他權(quán)益工具。增資前后，乙公司均為甲公司的控股股東。
甲、乙、丙公司簽署的增資協(xié)議約定：當(dāng)甲公司營業(yè)收入增長率未達到10%，丙公司有權(quán)要求甲公司以現(xiàn)金回購其持有的甲公司股權(quán)，回購價格為丙公司增資3億元和按8%年化收益率及實際投資期限計算的收益之和。增資協(xié)議賦予丙公司的回售權(quán)屬于持有人特征，即僅由丙公司享有，不能隨股權(quán)轉(zhuǎn)讓。按照相關(guān)法律規(guī)定，甲公司回購股份需要履行必要的減資程序。
普華永道觀察
1、對計量單元的考慮
甲公司為中國境內(nèi)注冊的企業(yè)，除普通股外，甲公司無其他權(quán)益工具。增資后甲公司進行了注冊資本變更，在法律形式上丙公司成為了甲公司的普通股股東。增資協(xié)議所賦予丙公司的回售權(quán)屬于持有人特征而非股份本身的特征，即僅由丙公司享有，不能隨股權(quán)轉(zhuǎn)讓。因此，上述合同條款及法律形式均表明丙公司持有的股份為普通股，與丙公司持有的回售權(quán)是不同的兩個計量單元。發(fā)行人甲公司收到增資款時，應(yīng)當(dāng)確認股本和資本公積（股本溢價）；同時，按照CAS 37第十一條的規(guī)定，按照回購所需支付金額的現(xiàn)值，將股份回購義務(wù)從權(quán)益重分類為一項金融負債，具體賬務(wù)處理可以參考《企業(yè)會計準(zhǔn)則第7號解釋》第五項問題的規(guī)定按回購庫存股處理，借記“庫存股”科目，貸記“長期應(yīng)付款”等科目。
2、對減資程序的考慮
根據(jù)2019年11月最高人民法院在《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》的規(guī)定，投資方如果根據(jù)投資協(xié)議行使回購權(quán)，要求目標(biāo)公司回購其股份，必須經(jīng)目標(biāo)公司履行減資程序。針對減資決議，《公司法》則要求需經(jīng)出席股東大會會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。
應(yīng)用案例2指出，雖然按照上述相關(guān)法律規(guī)定，甲公司回購股份需要履行必要的減資程序，但這只是公司履行合同義務(wù)的必要法律程序，僅僅是對發(fā)行人履行股份回購合同義務(wù)能力的限制，并不能解除發(fā)行人就該金融工具所承擔(dān)的合同義務(wù)，也不表明發(fā)行人無須承擔(dān)該合同義務(wù)。包含股份回購條款的增資協(xié)議是合法有效的，對合同各方都是有約束力的，如果發(fā)行人以未通過減資程序為由不履行股份回購的合同義務(wù)，則屬于合同違約行為。發(fā)行人不能以違約為前提來規(guī)避合同義務(wù)，也不代表發(fā)行人可以無條件地避免回購自身權(quán)益工具的義務(wù)。因此，需履行減資程序本身并不影響股債區(qū)分的判斷。
應(yīng)用案例3 - 發(fā)行人作為合同一方承擔(dān)的義務(wù)
按照增資協(xié)議的約定，如果甲公司未能在2X24年12月31日前完成首次公開募股（IPO），丙公司有權(quán)要求發(fā)行人的控股股東乙公司或乙公司指定的其他方回購其持有的甲公司股權(quán)?；刭弮r格為丙公司增資3億元和按8%年化收益率及實際投資期限計算的收益之和。
普華永道觀察
回售權(quán)通常涉及三種情形，當(dāng)發(fā)生回購事件時，投資人可以要求：
1
控股股東回購，雖然發(fā)行人是合同一方，但并無回購義務(wù)；
2
發(fā)行人或其控股股東回購，該情形下發(fā)行人承擔(dān)了回購義務(wù)；
3
控股股東或其指定的其他方回購，應(yīng)用案例3中發(fā)行人作為合同一方，如果發(fā)行人無法證明其不屬于可能被其控股股東乙公司指定承擔(dān)回購義務(wù)的其他方，則表明發(fā)行人不能無條件地避免交付現(xiàn)金的合同義務(wù)。
值得提醒的是，雖然控股股東不一定指定發(fā)行人最終承擔(dān)回購義務(wù)，但因為發(fā)行人無法控制控股股東的決定，只要發(fā)行人無法證明其不屬于可能被指定回購股權(quán)的其他方，則認為發(fā)行人不能無條件地避免以現(xiàn)金回購股份的合同義務(wù)，因此發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將收到的增資款確認股本和資本公積（股本溢價），同時按照回購所需支付金額的現(xiàn)值，將股份回購義務(wù)從權(quán)益重分類為一項金融負債。但是，如果發(fā)行人有明確證據(jù)證明其不可能被控股股東指定為回購方（如增資協(xié)議中明確控股股東不能指定發(fā)行人或其子公司回購），則可認為發(fā)行人并無回購自身股份的合同義務(wù)。
應(yīng)用案例4 - 中止和恢復(fù)回售權(quán)：
按照增資協(xié)議的約定，如果發(fā)行人甲公司未能在2X24年12月31日前完成IPO，丙公司有權(quán)要求甲公司回購其持有的甲公司股權(quán)?；刭弮r格為丙公司增資3億元和按8%年化收益率及實際投資期限計算的收益之和。三方于2X21年6月30日簽署補充協(xié)議，約定自補充協(xié)議簽署之日起中止丙公司的上述回售權(quán)；如果甲公司在2X24年12月31日前未能完成IPO，則于2X25年1月1日恢復(fù)該回售權(quán)。
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應(yīng)用案例4指出，如果原增資協(xié)議約定發(fā)行人承擔(dān)回購義務(wù)，雖然自補充協(xié)議簽署日起中止了持有人的回售權(quán)，但存在恢復(fù)原回售權(quán)的事項（即未按約定完成IPO），且該事項的發(fā)生與否不受發(fā)行人的控制，仍屬于或有結(jié)算條款，因此發(fā)行人實際上自始至終都無法避免承擔(dān)回購義務(wù)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在投資人喪失回售權(quán)之前，始終將股份回購義務(wù)確認為一項金融負債，其金額等于回購所需支付金額的現(xiàn)值。
如果發(fā)行人按約定完成IPO，則投資人喪失回售權(quán)（即回售權(quán)到期），發(fā)行方無需以現(xiàn)金回購自身權(quán)益工具，按照CAS 37第十一條：“如果最終發(fā)行方無需以現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)回購自身權(quán)益工具，應(yīng)當(dāng)在合同到期時將該項金融負債按照賬面價值重分類為權(quán)益工具”，因此發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在其IPO成功投資人喪失回售權(quán)時，將該項金融負債按照其賬面價值重分類為權(quán)益工具，借記“長期應(yīng)付款”等科目，貸記“庫存股”科目，如有差額，則借記或貸記“資本公積——股本溢價”科目。
應(yīng)用案例5 - 補充協(xié)議導(dǎo)致發(fā)行人義務(wù)變化：
按照增資協(xié)議的約定，如果發(fā)行人甲公司未能在2X24年12月31日前完成IPO，丙公司有權(quán)要求甲公司或其控股股東乙公司回購其持有的甲公司股權(quán)。回購價格為丙公司增資3億元和按8%年化收益率及實際投資期限計算的收益之和。三方于2X21年6月30日簽署補充協(xié)議，約定自補充協(xié)議簽署之日起中止丙公司的上述回售權(quán)；如果甲公司在2X24年12月31日前未能完成IPO，丙公司有權(quán)要求甲公司的控股股東乙公司以現(xiàn)金購買其持有的甲公司股權(quán)，但無權(quán)再要求甲公司（即發(fā)行人）回購股份，即回售權(quán)僅恢復(fù)到控股股東乙公司。
普華永道觀察
1、發(fā)行人義務(wù)變化及其時點的考慮
自補充協(xié)議簽署日起發(fā)行人的回購義務(wù)終止，且恢復(fù)條款不涉及發(fā)行人，即投資方不再有權(quán)向發(fā)行人提出回購要求，由控股股東承擔(dān)該回購義務(wù)，因此甲公司承擔(dān)的回購義務(wù)終止并非由于原合同到期發(fā)行方無需以現(xiàn)金回購自身權(quán)益工具，而是因為補充協(xié)議的簽訂導(dǎo)致發(fā)行人的回購義務(wù)終止，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》（CAS 22）第十二條：“金融負債（或其一部分）的現(xiàn)時義務(wù)已經(jīng)解除的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)終止確認該金融負債（或該部分金融負債）”，發(fā)行人應(yīng)在補充協(xié)議簽署日（即回購義務(wù)解除日），終止確認就原回購義務(wù)確認的金融負債，同時確認一項新的權(quán)益工具，并按照該權(quán)益工具在當(dāng)日的公允價值計量。
應(yīng)用案例5中由于投資人放棄對發(fā)行人的回售權(quán)，是基于投資人的股東身份，因此該交易應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益性交易處理，新確認的權(quán)益工具公允價值與終止確認的原金融負債賬面價值的差額計入權(quán)益。實際上，最終的會計處理結(jié)果與按照金融負債的賬面價值重分類為權(quán)益工具相似。
需要注意的是，由于補充協(xié)議簽署日后才解除了發(fā)行人的回購義務(wù)，補充協(xié)議的簽訂是合同修改，因此發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在合同修改日（即補充協(xié)議簽署日）進行會計處理，不可追溯調(diào)整以前年度對投資方增資的分類。
2、對控股股東層面的考慮
此外，在應(yīng)用案例3和應(yīng)用案例5中，對于控股股東乙公司在子公司增資日所承擔(dān)的購買丙公司所持其子公司股權(quán)的義務(wù)，實質(zhì)上構(gòu)成向投資方簽出的一項看跌期權(quán)。
- 在個別報表層面，控股股東應(yīng)當(dāng)確認為一項衍生金融負債，按照該看跌期權(quán)的公允價值計量。
- 在合并報表層面，由于子公司的股份也是自身權(quán)益工具，因此集團整體不能無條件地避免因承擔(dān)回購自身權(quán)益工具而交付現(xiàn)金的合同義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將股份回購義務(wù)按照回購所需支付金額的現(xiàn)值確認為一項金融負債。
總結(jié)
上述4項與回購自身權(quán)益工具相關(guān)的應(yīng)用案例對發(fā)行人應(yīng)如何進行股債區(qū)分予以分析，其中涉及發(fā)行人的考慮要點和會計處理結(jié)果匯總?cè)缦拢?/span>
*應(yīng)用案例3中，由于發(fā)行人無法證明其不屬于可能被指定承擔(dān)回購義務(wù)的其他方，發(fā)行人不能無條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。
來源普華
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