目錄：
1 LME銅價上漲!
2 美數(shù)據(jù)爆冷，低庫存和生產(chǎn)恢復(fù)支持節(jié)后銅價回升
3 商品大面積飄紅，低硫燃料油大漲超7%
1 LME銅價上漲!
☆ （4月29日）1號好銅升貼水：升水480元/噸～520元/噸，升貼水與前一交易日上漲110元/噸，疫情對物流的擾動尤存，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，預(yù)計銅價目前偏繼續(xù)維持偏強(qiáng)勢運(yùn)行。
☆ 現(xiàn)貨銅的進(jìn)口成本（4月29日）約76492元，進(jìn)口盈虧為-2552元左右。
☆ 4月30日廢銅精廢差價為1700-2300元/噸左右，與前一交易日持平，1#光亮銅66700-67000元/噸（現(xiàn)金價），五一假期，考慮物流和時間因素，今日備貨需求下降。
一、行情情況：
國外行情：
LME期銅收漲72美元，報9770美元/噸；
LME期鋁收漲21美元，報3052美元/噸；
LME期鋅收跌30美元，報4107美元/噸；
LME期鉛收漲6美元，報2260美元/噸；
LME期鎳收跌1206美元，報31771美元/噸；
LME期錫收漲214美元，報40259美元/噸；
LME期鈷收平，報82000美元/噸。
國內(nèi)行情：
滬銅收漲0.53%，最新價為73600元/噸；
滬鋁收漲0.14%，最新價為20890元/噸；
滬鋅收漲0.83%，最新價為27950元/噸；
滬鉛收漲1.72%，最新價為15695元/噸；
滬鎳收漲2.16%，最新價為232230元/噸；
滬錫收漲1.63%，最新價為330080元/噸；
不銹鋼夜盤收跌0.62%，最新價為19360元/噸；
螺紋鋼夜盤收漲1.64%，最新價為4910元/噸；
國際銅夜盤收漲0.68%，最新價為65600元/噸。
二、庫存情況：
LME市場 單位：噸 更新：4月29日16050噸，增加5200噸 。
COMEX市場 單位：短噸 更新：4月29日 83756短噸，增加516噸。
上海庫存周報 單位：噸 更新：4月29日 48363噸，減少21492噸，大幅減少30.76%。
倫銅現(xiàn)報9712美元/噸，上漲0.16%。
原油下跌1.22%，報104.08美元；
動力煤上漲0.86%，現(xiàn)報822元，
美元指數(shù)高位震蕩，目前報103.21，創(chuàng)新高，最高達(dá)103.72。
4月29日黃金零售價格為420元/克，與昨日相比上漲7.7元/克，上漲1.86%；
1#白銀價格為4914-4924元/千克，上漲39元/千克。
據(jù)消息稱： 29日，在岸人民幣對美元匯率在以6.6080開盤后，接連跌破6.61、6.62、6.63、6.64和6.65關(guān)口，較前一交易日收盤價貶值超過300個基點(diǎn)，創(chuàng)下2020年11月以來的新低。上午11時左右，在岸人民幣匯率強(qiáng)勢反彈，接連收復(fù)6.65、6.64、6.63、6.62、6.61關(guān)口。
智利國家銅業(yè)公司總裁表示，對2022年銅價持樂觀態(tài)度。機(jī)構(gòu)調(diào)查：預(yù)計2022年銅市場供應(yīng)短缺11萬噸，2023年供應(yīng)盈余19.25萬噸。預(yù)計倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅平均價格將在2022年達(dá)到1萬美元/噸，2023年9000美元/噸。
有兩個數(shù)據(jù)值得關(guān)注：① 上海庫存周報4月29日報48363噸，減少21492噸，大幅減少30.76%。② 2022年4月財新中國制造業(yè)PMI錄得46，低于3月2.1個百分點(diǎn)，連續(xù)第二個月處于收縮區(qū)間，為2020年3月以來最低值。目前銅價主要受美元走強(qiáng)，疫情因素以及部分地區(qū)減產(chǎn)導(dǎo)致，考慮目前區(qū)間無主動拋空動能。預(yù)計近期銅現(xiàn)貨價核心價格的參考區(qū)間為72000-75000元/噸。(現(xiàn)貨銅價行情)
2 美數(shù)據(jù)爆冷，低庫存和生產(chǎn)恢復(fù)支持節(jié)后銅價回升
宏觀
１、美國公布一季度ＧＤＰ環(huán)比下降1.4%，意外爆冷，上季度環(huán)比增長6.9%，本來預(yù)期一季度增長1.1%。分析認(rèn)為一季度奧米克病毒引發(fā)感染潮、通脹飆升和俄烏沖突是主要影響因素。這些因素還會持續(xù)，因此經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期可能急速轉(zhuǎn)弱，對中期資本市場利空加劇。另一方面，經(jīng)濟(jì)大幅放緩也讓美聯(lián)儲在貨幣政策上更加左右為難，存在加息預(yù)期反復(fù)修正的可能。
?。病⒆蛱烀涝笖?shù)大漲到103.9，目前高盛預(yù)期美聯(lián)儲可能在5、6月各加息50個基點(diǎn)，然后每月加息25個基點(diǎn)。聯(lián)儲官員目前為止的表態(tài)認(rèn)為年底前加息到中性水平2.5-3%，而目前十年期國債收益率已達(dá)到2.9%，或已在很大程度上提前反映了加息影響。臨近聯(lián)儲5月例會，關(guān)注政策兌現(xiàn)時的預(yù)期差。另外美元指數(shù)升至數(shù)年高位，盡管基本面支持美元趨勢性強(qiáng)勢，但關(guān)注技術(shù)103處性休整的可能。
?。?、據(jù)報道德國駐歐盟機(jī)構(gòu)代表周四撤銷了對俄羅斯全面禁運(yùn)的反對意見，前提是德國有足夠時間尋找替代供應(yīng)。另外消息稱ＯＰＥＣ+可能在5月5日的議產(chǎn)會議上決定6月保持增加40萬桶/天的溫和節(jié)奏。原油止跌轉(zhuǎn)漲。媒體報道多家歐洲能源公司準(zhǔn)備接受普京提出的供氣要求，但歐盟官員公開反對，禁運(yùn)實際執(zhí)行程度可能偏低，但仍支撐能源價格整體強(qiáng)勢。
?。?、國內(nèi)方面，廣州機(jī)場又發(fā)現(xiàn)陽性人員，整體看疫情仍有冒頭，但大多數(shù)省區(qū)的疫情下逐步得到控制，物流效率進(jìn)一步提高，復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。另外人民幣匯率連續(xù)大幅貶值，背后原因是美元加息和中國疫情持續(xù)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)前景大幅轉(zhuǎn)弱，貶值趨勢未完，但短線關(guān)注美元急升后可能回調(diào)。
５、總結(jié)：俄歐能源博弈加劇，高通脹持續(xù)，美一季度經(jīng)濟(jì)意外轉(zhuǎn)跌警告經(jīng)濟(jì)衰退將提前到來，金融市場整體利空加劇。國內(nèi)則關(guān)注疫情情況和復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，整體看節(jié)后疫情形勢向好和大基建預(yù)期令信心有所恢復(fù)，利空壓力減輕。
現(xiàn)貨
?。?、ＬＭＥ庫存再增2千噸，總量至15萬噸，仍然是亞洲增庫存，美國少量降庫，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水1美元。由于中國煉廠出口，庫存大量搬運(yùn)到ＬＭＥ倉庫，令ＬＭＥ承壓，但國內(nèi)作為主流消費(fèi)地庫存持續(xù)減少，現(xiàn)貨維持高升水，并已重新打開進(jìn)口窗口，ＬＭＥ庫存增長勢頭可能逐步減弱。
?。?、昨天現(xiàn)貨升水仍維持在300元高位，對主力合約6月升水接近600元。5月合約進(jìn)口窗口已打開，意味著5月以后可能有集中進(jìn)口潮。另外廢銅整體供應(yīng)緊張，精廢價差維持在1000元，下游工廠逢低補(bǔ)貨。價格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為全面強(qiáng)勢，通常意味著現(xiàn)貨出現(xiàn)較強(qiáng)支撐，價格易漲難跌。短期內(nèi)進(jìn)口報關(guān)效率仍低，估計隨著復(fù)工推進(jìn)，進(jìn)口會集中增加，下游工廠普遍缺原料，但訂單也減弱，節(jié)前整體備貨不多，節(jié)后存在補(bǔ)貨需求。因此隨著節(jié)后物流和復(fù)工逐步恢復(fù)，將迎來供需兩旺局面。
?。?、秘魯拉斯邦巴斯礦宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，此前該礦已反復(fù)被阻斷運(yùn)輸半個月。另外托克、嘉能可公布一季度產(chǎn)量，銅產(chǎn)量出現(xiàn)減產(chǎn)。今年以來智利秘魯產(chǎn)量不及預(yù)期，供應(yīng)干擾加重，或為中期價格帶來支撐。
?。础⒖偨Y(jié)：關(guān)注俄歐能源博弈，高通脹預(yù)期不變，但美數(shù)據(jù)意外爆冷加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，利空加重。國內(nèi)大基建和復(fù)工推進(jìn)提高信心，利空情緒減輕，現(xiàn)貨下跌后價格結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢，絕對價格回落后刺激下游補(bǔ)貨，現(xiàn)貨支撐強(qiáng)。節(jié)后需求持續(xù)恢復(fù)，價格回升，維持逢低持多策略，為節(jié)后備貨。今日73500-72800。（邁科期貨）
3 商品大面積飄紅，低硫燃料油大漲超7%
商品期貨市場節(jié)前最后一個交易日大面積飄紅，隔夜市場美國柴油期貨一度漲超10%，創(chuàng)下歷史新高，推動內(nèi)盤能化板塊強(qiáng)勢拉漲。截至4月29日下午收盤，低硫燃料油主力合約大漲超7%，燃料油主力合約漲超6%，乙二醇主力合約漲超4%，PTA、SC原油主力合約漲超3%。
據(jù)《華爾街日報》4月28日報道，德國駐歐盟的代表表示，只要給出時間去獲得替代性供應(yīng)，德國將不再反對對俄羅斯石油實施完全的禁運(yùn)。市場認(rèn)為，德國這一立場轉(zhuǎn)變?yōu)闅W盟出臺下一輪對俄羅斯制裁鋪平道路。美國普萊斯期貨集團(tuán)高級市場分析師菲爾·弗林表示，如果俄羅斯切斷天然氣供應(yīng)，歐洲將必須尋找替代供應(yīng)，而作為替代品之一的柴油已經(jīng)處于全球供應(yīng)短缺之中。
4月以來市場就俄羅斯對歐原油出口是否會持續(xù)大幅中斷不斷修正預(yù)期差，油價在回調(diào)過程中數(shù)次守住支撐。國泰君安期貨研究員黃柳楠認(rèn)為，在實際利率飆升的當(dāng)下暫時不宜過分樂觀，油價在美元指數(shù)突破103后短線反彈或有限，5月上旬仍屬于油價的潛在回調(diào)窗口期。
“當(dāng)然，客觀而言當(dāng)前原油市場供應(yīng)依舊緊缺，海外天然氣價格高企、柴油裂解高位就是最好的印證，且隨著5月中旬歐洲煉廠開工率的提升這一問題將日益嚴(yán)峻?！秉S柳楠表示，因此，整個二季度油價均價會出現(xiàn)大幅回落，低庫存、低供應(yīng)下大概率保持在高位，在二季度的大部分時間里也依舊需要長期防范油價的上行風(fēng)險。如果油價在5月初仍未出現(xiàn)回調(diào)，那么二季度剩余時間里下跌的概率將下降。
燃料油方面，光大期貨分析師杜冰沁表示，近期高、低硫燃料油的強(qiáng)勢主要源自新加坡市場供應(yīng)緊張與需求旺盛的共同支撐。其中，高硫油方面，由于持續(xù)存在的規(guī)格問題和俄羅斯出口下滑等多重因素的驅(qū)動，新加坡高硫燃料油市場供應(yīng)持續(xù)收緊。在LNG和柴油價格高企以及氣溫上升的背景下，巴基斯坦、孟加拉國和斯里蘭卡等中東和南亞國家開始采購高硫燃料油作為發(fā)電原料。預(yù)計從5月開始，這些國家對于高硫燃料油的采購需求將進(jìn)一步增加。
低硫油方面，杜冰沁介紹，由于柴油裂解價差一直高于低硫燃料油，煉廠更愿意將降硫組分從低硫調(diào)和池轉(zhuǎn)移到利潤更高的柴油，降硫調(diào)油組分供應(yīng)依然緊缺。此外，由于歐洲供應(yīng)緊張，疊加運(yùn)費(fèi)上漲，前往新加坡的套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，5月來自西方國家的低硫套利船貨進(jìn)口量預(yù)計仍將保持低位。而新加坡港口自4月初以來低硫燃料油價格相對較低，其相對于中國、韓國等港口的競爭力重新顯現(xiàn)，終端船燃需求也逐漸開始復(fù)蘇。整體來看，杜冰沁認(rèn)為，在近期地緣局勢再度緊張和新加坡燃料油市場基本面維持強(qiáng)勢的背景下，高、低硫燃料油價格短期或振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。（期貨日報）
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