過(guò)去兩年“新冠肺炎”這只從天而降的“黑天鵝”徹底打破了慣用的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模式，即使2021年的形式與2020年迥然，但仍沒(méi)能回歸“正軌”。
疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)重大且直接的影響，改變了消費(fèi)需求的基本形態(tài)。在疫情嚴(yán)重的一段時(shí)間，線下娛樂(lè)場(chǎng)所、體育場(chǎng)館、餐館等全部關(guān)閉或暫停堂食。近兩年來(lái)，停擺的商業(yè)活動(dòng)都在慢慢走回正軌，但人們對(duì)這些消費(fèi)場(chǎng)所的需求仍沒(méi)有恢復(fù)到疫情爆發(fā)前的水平。相反，消費(fèi)需求開始朝著“囤貨”的方向發(fā)展，包括囤積更多居家吃的食物，更多的日用品，以及更多改善居住體驗(yàn)的物件。
在經(jīng)濟(jì)生態(tài)中，所謂的“恒定的關(guān)系”會(huì)被重塑，并且因時(shí)而化。所以，讓我們拋開預(yù)測(cè)模型，大膽暢想將在2022年推動(dòng)奶業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些變化。
奶酪需求的巨大轉(zhuǎn)變
2020年初，在意識(shí)到缺乏塊裝切達(dá)奶酪加工能力之后，幾個(gè)乳制品生產(chǎn)上籌建了新工廠，他們計(jì)劃利用新型生產(chǎn)線解決難題。然而疫情封鎖使消費(fèi)的需求從加工服務(wù)型食品奶酪（桶裝切達(dá)奶酪），轉(zhuǎn)向更適合居家食用的天然奶酪（包括塊裝切達(dá)奶酪）。目前的市場(chǎng)面臨牛奶充足，但塊裝奶酪不足。
因此，在六個(gè)月的大部分時(shí)間里，III級(jí)牛奶的價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他類產(chǎn)品。MMOs 將牛奶按加工用途分成四級(jí)，加工飲用液態(tài)奶的生鮮乳（I 級(jí)牛奶）價(jià)格最高，其次是酸奶和冰激凌等軟質(zhì)乳品用奶（II 級(jí)牛奶），再次是奶油和奶酪等硬質(zhì)乳品用奶（III 級(jí)牛奶），生產(chǎn)脫脂奶粉所用的生鮮乳（Ⅳ級(jí)牛奶）價(jià)格最低。
III級(jí)牛奶的大規(guī)模漲價(jià)使得負(fù)PPDs（Negative Producer Price Differentials）參數(shù)變大，聯(lián)邦政府頒布的法令也未能實(shí)現(xiàn)向市場(chǎng)上所有生產(chǎn)商支付統(tǒng)一價(jià)格（Uniform Price）的基本目標(biāo)【Uniform Price定義:加權(quán)平均價(jià)格計(jì)算為所有類別的總和（各類別最小價(jià)格）*（各類奶制品%）】。
2022年初，一些新的和現(xiàn)有的大型奶酪工廠已經(jīng)大幅增加了他們的塊裝奶酪產(chǎn)能，部分分析師預(yù)計(jì)黃油和奶粉的價(jià)格會(huì)因國(guó)際市場(chǎng)的旺盛需求，將在多年來(lái)首次推動(dòng)市場(chǎng)。2022年的Ⅳ級(jí)牛奶期貨平均價(jià)格比年初的Ⅲ級(jí)牛奶期貨平均價(jià)格高出90美分/英擔(dān)（約0.117元/kg）。
如果美國(guó)乳脂的價(jià)格繼續(xù)受到出口市場(chǎng)需求的推動(dòng)，這就有可能成為新常態(tài)（國(guó)際市場(chǎng)需求強(qiáng)勁與否主要由黃油和奶粉價(jià)格決定）。近年來(lái)，出口是美國(guó)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。在全球乳制品需求持續(xù)增長(zhǎng)的局面下，乳制品出口國(guó)的供應(yīng)壓力驟增，美國(guó)越發(fā)像是那個(gè)最游刃有余的國(guó)家。
成本上升的等式
通貨膨脹是農(nóng)民和整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)要解決的主要問(wèn)題。2021年11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）較上年同期上漲6.9%，為美國(guó)近40年來(lái)物價(jià)通脹的最高水平。
供應(yīng)鏈問(wèn)題，包括港口超載和卡車司機(jī)短缺等瓶頸問(wèn)題，使得成本增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，從而加劇了通貨膨脹。若不然，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能吸收美國(guó)經(jīng)濟(jì)中額外的資金流，情況不會(huì)這么糟糕。在勞動(dòng)力和原材料短缺的情況下，供給普遍受到經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)速度的限制。
然而，物價(jià)上漲的更具關(guān)聯(lián)性的因素是美元。自疫情開始以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Federal Reserve Bank）一直試圖通過(guò)超發(fā)海量貨幣來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，其本質(zhì)是用美國(guó)的信用背書，借債超驗(yàn)此前不存在的貨幣，再用這些貨幣購(gòu)買債券。該政策一方面是支持政府的大規(guī)模（兩黨）經(jīng)濟(jì)救助行動(dòng)、刺激消費(fèi)，另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）作為制定貨幣政策的機(jī)構(gòu)，通過(guò)放寬信貸拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)履行其職能。
然而，F(xiàn)ed如此大規(guī)模印鈔的情形是前所未有的（貨幣發(fā)行量自2020年2月初以來(lái)增長(zhǎng)了41%）。當(dāng)沒(méi)有足夠的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)吸收的泛濫的美元，必然會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。寬松貨幣政策還導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，因?yàn)樵诋a(chǎn)能不變的前提下，過(guò)度刺激消費(fèi)需求，可能出現(xiàn)許多瓶頸和供應(yīng)短缺問(wèn)題。
借貸問(wèn)題迫在眉睫
通貨膨脹造成價(jià)格不確定性，并使許多經(jīng)濟(jì)關(guān)系復(fù)雜化。如果Fed繼續(xù)維持現(xiàn)行貨幣政策，通脹將成為長(zhǎng)期現(xiàn)象，不難預(yù)見Fed之后將提高利率以抵御通脹，借貸會(huì)變得復(fù)雜。
如果我們回顧過(guò)去，70年代和80年代的歷史將告訴我們，用一個(gè)問(wèn)題去解決另一個(gè)問(wèn)題的方法只能兼顧短期的麻煩，當(dāng)拖到不得不控制通貨膨脹時(shí)，經(jīng)濟(jì)的陣痛將難以抵御，就像許多農(nóng)民所經(jīng)歷過(guò)的那樣。
好消息是，F(xiàn)ed似乎對(duì)通脹采取審慎的預(yù)判，暗示將放緩購(gòu)買債券，并可能在2022年上調(diào)貸款利率。此外，寄希望于近期頒布的基礎(chǔ)設(shè)施法案能促成聯(lián)邦政府和私營(yíng)部門對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的有效投資，幫助供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)順暢。
盡管這已經(jīng)是最好的解決方案，但由于成本不斷上漲、加工以及營(yíng)銷的困境還將持續(xù)到新一年，因此生鮮乳價(jià)格不會(huì)再像過(guò)去一般優(yōu)惠。
產(chǎn)量持續(xù)下降的趨勢(shì)
對(duì)奶價(jià)來(lái)說(shuō)，2022年是個(gè)好年景，80%的主要乳制品出口地區(qū)的牛奶產(chǎn)量水平已低于去年。產(chǎn)量下降的趨勢(shì)將乳制品價(jià)格推至2014年以來(lái)的最高水平。
目前，市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)格在2022年初見頂，芝加哥商品交易所（CME）預(yù)測(cè)2022年III級(jí)和IV級(jí)牛奶的平均報(bào)價(jià)將高于20美元（約126.9元）。
有趣的是，市場(chǎng)預(yù)期IV級(jí)牛奶價(jià)格將平均高于III級(jí)牛奶。如果該猜測(cè)成真，這將是自2013年以來(lái)的首次逆轉(zhuǎn)，而這將使美國(guó)某些地區(qū)相比其他地區(qū)受益更多。
IV級(jí)牛奶行情大好
查看美國(guó)牛奶產(chǎn)能排名前16個(gè)州的全奶價(jià)格，通過(guò)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)模型，觀察了全奶價(jià)格與每個(gè)州的III級(jí)牛奶和IV級(jí)牛奶價(jià)格的相關(guān)性。下圖是根據(jù)對(duì)IV級(jí)牛奶價(jià)格最敏感到最不敏感的各州進(jìn)行的排名。
分析之后，我驚訝地發(fā)現(xiàn)對(duì)IV級(jí)牛奶價(jià)格最敏感的是密歇根州。由于統(tǒng)計(jì)模型的運(yùn)行采用了2010年至2021年的歷史數(shù)據(jù)，位于圣約翰斯縣的新奶酪工廠使得該州的全奶價(jià)格對(duì)III級(jí)牛奶價(jià)格更加敏感。
對(duì)于其他州的排名，并不值得感到驚訝。明尼蘇達(dá)州、愛達(dá)荷州、威斯康辛州和愛荷華州全奶價(jià)格的驅(qū)動(dòng)主要依靠III級(jí)牛奶價(jià)格，而亞利桑那州、賓夕法尼亞州、紐約州、華盛頓州和佛羅里達(dá)州則更偏向于IV級(jí)牛奶價(jià)格。
在美國(guó)，沒(méi)有哪一種乳制品比脫脂奶粉 （NFDM）更容易受世界市場(chǎng)的推動(dòng)。比較美國(guó)與其主要出口競(jìng)爭(zhēng)國(guó)脫脂奶粉價(jià)格，發(fā)現(xiàn)他們之間具有非常強(qiáng)的長(zhǎng)期相關(guān)性。由于11月制造商持有庫(kù)存較去年同期下降21%的緣故，美國(guó)的NFDM基本面已收緊。但如果沒(méi)有全球奶粉價(jià)格的強(qiáng)勁表現(xiàn)，美國(guó)NFDM價(jià)格的上行空間將受到限制。
如果期貨是正確的，那么今年每個(gè)牧場(chǎng)都能享受到良好的牛奶交易。由于IV級(jí)牛奶價(jià)格看起來(lái)比III級(jí)牛奶更加穩(wěn)定，在IV級(jí)和II級(jí)牛奶銷量更多的州經(jīng)營(yíng)牧場(chǎng)的奶農(nóng)將看到不亞于III級(jí)價(jià)格推動(dòng)下的“奶酪大州”的額外提振，這對(duì)那些錯(cuò)過(guò)了2020年上漲機(jī)會(huì)的生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。
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